天天投资理财

来源:蓝筹理财网  作者:投资达人  时间:2019-07-29 11:07:16  浏览:559

在财富管理市场,信托产品因远高于银行理财的中等收益、过往中较低的风险承担,而被投资人认可。但在宏观经济下行周期中,信托产品延期兑付时有发生。

很多投资者一时间发出这样的疑惑:信托产品会不会像P2P产品那样暴雷?信托公司会不会跑路了?信托公司日常经营活动受银保监会监管,如是上市公司,还同时受到证监会监管。信托公司所持有的的【信托牌照】本身就是价值很高的资产。信托牌照涵盖金融各个领域,全国仅有68家信托公司,且银监会已经停发新的信托牌照,比银行牌照还要稀缺。所以,只要稍微一核实,就不难得出结论:信托公司不存在跑路这一说法。

它们之间存在着本质的区别。在金融强监管大环境下,市场长期积累的风险正在陆续释放。信托行业面临着信托公司自身管理风险、交易对手经营情况等企业风险,以及宏观行业层面的系统性风险。

那么,信托产品是否值得投资?信托公司是否还值得托付?我们先来说说信托最近背的那些锅……

黑锅一:信托项目延期=暴雷

真相:信托项目延期与信托项目出现实质性风险有本质区别

目前出现不少信托项目延期的信息,而将很多只是延期的项目归入爆雷的行列,是有些过于危言耸听的。

信托项目为什么会延期呢?归根结底是现金流。国内不少企业面临现金流紧张的情况。资管新规提出的“脱虚向实”是好事,但短期内不免对整体社融数据造成负面影响——用专业术语来讲,就是表外融资在强监管下持续收缩,而表内信贷要承接表外融资的萎缩量,需要时间。2018年,社融存量增速下跌到9.8%,再次刷新有记录以来的新低。

在缺少现金流的情况下,要处置资产来完成兑付需要时间。毕竟,卖房卖地不是上街卖菜,总需要处置时间。也因此,不少信托产品都会在合同里约定延期条款——在一定的条件下,受托人有权延长信托存续期限。当然,作为合同约定的一部分,投资者在购买之前,就应该清楚是否有这样的条款,然后再决定要不要继续购买。

而从实践方面,在信托项目延期期间,一般都会计算收益,有的信托公司本着负责任的态度,还会进一步提升预期收益。

需要明确的是,信托项目延期与信托项目出现实质性风险其实是有本质区别的,对于能从信托公司融到资的公司来说,就算缺现金流,也往往并不意味着以后真的还不上钱。和不少爆雷的P2P本质上不一样,信托项目的风控其实是非常严格的。

以房地产信托来说,房企要想从信托公司借到钱,需要满足很多条件——通常不仅需要抵押土地和在建工程,还需质押项目公司股权给信托公司,同时,其股东单位、实际控制人或一致行动人连带责任保证等一样都不能少——房子跑不了,地也跑不了,所有项目运营中的重大决策和大额资金流转全在信托公司的把控之下,一旦到时候不能还钱,股东单位要担责,一致行动人和实际控制人更是脱不了干系。在这样的多重风险防控措施保障之下,只要前期尽调做足,投后积极管理,即便是延期也没什么可担心的。

其实,对于绝大多数出现延期的信托项目,往往只是需要用时间换空间,假以时日应该都会有一个比较圆满的结果。

黑锅二:信托风险高

真相:信托行业的整体风险比银行还低

在中国信托行业协会发布的《2019年1季度中国信托业发展评析》中,可以看到行业的整体风险情况是:截至2019年3月底,信托全行业一共有1006个风险项目,这些项目的总规模是多少?2830.59亿元。这个数字看上去不小,但信托全行业的规模是多少呢?22.54万亿元。可以算出,信托的整体资产风险率是1.26%。

这个数据是个什么概念呢?

在传统观念里,银行资金的运用是最稳当的,而中国商业银行2018年底的不良贷款率是1.83%。也就是说,信托行业的整体风险,比银行还低。

黑锅三:打破刚兑之后信托不再具有优势

真相:预期收益率高于信托的屈指可数

从目前可选的投资理财途径来看,预期收益率能高于信托的其实屈指可数。无论是股票投资、PE投资还是期货投资等,要想稳定获利后全身而退,不是需要能战胜市场大部分投资者的天赋或专业能力,就是必须在信息获取的全面性和及时性等方面要更胜一筹。可以想象,这样的投资者占比一定是不高的。

信托完全破刚兑后,一些基于“刚兑”红利而购买信托的投资者,会转战其他“战场”继续套利。而大部分人转战的结果很可能是会被市场狠狠的教训,基于长期浸润信托市场积累的操作经验和投资心理学中的“锚定效应”,这部分投资者大概率还是要回归信托。只是,这期间他们会损失不少投资的本金和时间成本。

再思考一个问题,信托在什么条件下才能真正打破“刚兑”魔咒,从而为行业自身打开可持续发展空间呢?一定是在投资者教育工作得到充分实施,信托公司真正做到“卖者尽责”以后。

可见,信托投资并非如传说中的那么危言耸听。信托公司注册资本均在10亿以上,日常经营活动受银保监会监管。信托牌照涵盖金融各个领域,全国仅有68家信托公司,且银监会已经停发新的信托牌照,比银行牌照还要稀缺。信托公司出现资金困难后,通常会采取置换股权等方式获得新的增量资金入主。所以只要稍微一核实,就不难得出结论:信托公司是不会跑路的。事实上,选择有金融牌照的机构发行的产品也更靠谱。

其实,信托投资最大的缺点可能是信托公司由于业务的私募性质,平时做的公开宣传不多,导致许多人不了解。投资者应该做的是权衡收益与风险,认真评估自己的风险承受能力,并根据专业人员的协助,选择与自己风险承受能力匹配的信托产品。

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