天天投资理财

来源:蓝筹理财网  作者:投资达人  时间:2019-08-10 10:08:53  浏览:27

当今理财市场产品众多,银行理财、信托产品、公募基金、私募基金、P2P等,风险收益各不相同,资产质量参差不齐。购买产品的安全性成为摆在投资人面前的现实问题。

我们以投资者较为熟悉的投资品种——信托为例,从信托产品的发展历程、信托公司的业务情况、信托产品的特点等方面出发,力求帮助大家更加了解这类常见的投资品种。

信托的发展历程

自1979年第一家信托公司成立以来,信托行业已经经历了40年的发展。自2008年金融危机以后,国家推出了 4 万亿的经济刺激计划,货币政策收紧,信托作为银行之外企业融资的重要渠道作用得到彰显,包括房地产信托、政信信托等形式在这一时期得到了较快发展。

随后,银监会印发了《银行与信托公司业务合作指引》的通知,充分发挥银行和信托公司的各自优势,银行理财资金可以通过信托通道发放贷款,“银信合作”模式开启,信托通道业务快速发展。

信托资产规模快速增长,经营收入大幅提升。受益于“银信合作”以及“政信合作”的快速发展,信托资产余额不断上升,由2007年的9492亿元上涨至2011年的48114亿元;信托公司的经营收入由2007年的171.71亿元增长至2011年的439.29亿元,年均复合增长率为26%。

2012年开始,券商资管、保险资管、基金子公司、期货资管监管环境相对宽松,信托业面临着更加激烈的竞争,券商资管、基金子公司在通道业务方面与信托公司形成直接竞争关系,而在股票质押、证券投资等业务方面,券商、公募基金公司、基金子公司亦有很大优势。信托业务竞争加剧,行业发展逐渐缓慢。

2016年下半年至今,基金子公司、券商等的通道业务受到了证监会的更大限制,而在房地产调控政策中,对房地产信托的调控并没有明显收紧,加之债券等融资渠道收窄,房企、上市公司融资需求回流信托渠道的趋势明显,传统信托业务得到了一定的提振。截至2018年末,全国68家信托公司受托资产22.70万亿元,银行理财产品存续余额22.04万亿,信托理财位列各大金融机构财富管理规模首位。

信托公司业务情况

信托公司业务包含固有业务和信托业务。固有业务属于表内业务,是信托自有资金投资业务。信托业务属于表外业务,从信托资金运用形式来看,可以将信托业务分为融资类信托、投资类信托和事务管理类信托。

融资类信托是市场上大部分信托公司的主要收入支撑。具体包括基础设施信托(政信信托)、房地产信托、工商企业信托等。融资类信托结构中包含明确的债权债务关系,并且有明确的抵质押物担保和固定的还款来源。目前市场上信托公司融资类信托业务主要集中在政信信托和房地产信托。

投资类信托收益来源不固定,风险相对来说较大,具体包括证券投资信托、股权投资信托等。

事务管理型信托是信托公司既不负责募集资金、也不负责寻找资产,只是负责监管、结算、托管、清算、通道等事务性工作。“银信合作”之后,事务管理型信托规模迅速扩大,规模占信托资产比例超过50%。2018年以来监管加强了对通道业务规模的限制,信托公司事务管理类规模持续下降,同时对于通道的信托报酬出现上涨。

信托产品的特点

信托牌照的稀缺,行业不良率较低

从数量上看,全国仅有68家信托公司,股东背景基本是央企、国企、地方政府,且银保监会不会再新发牌照。信托公司在银保监会的监管下,更加珍惜信托牌照,谨慎开展有关业务,保持行业较低的不良率水平。2018年4季度末,信托行业风险项目规模为2221.89亿元,信托资产风险率为0.98%(来源:中国信托业协会《2018年度中国信托业发展评析》),而对比来看,2018年末,商业银行不良贷款余额2万亿元,不良贷款率1.89%。

信托是非标融资业务的专业管理机构

2.1 现行监管体制下,非标业务开展受限较少

资管新规落地之后,资管、私募机构对于非标债权项目的产品投资受限,规模急速收缩。信托是除了银行以外唯一具有放贷资质的主体,也是资管新规之后开展非标债权投资受限较少的金融机构,这也说明了监管层面在对各类资管机构做专业化分工。

2.2 信托主动管理业务长期以具有“类信贷”特征的非标融资业务为主

除去15年和17年,信托看到资本市场的投资机会,在资本市场投资占比较高,其余大多数年份“地产+基建+工商企业”三大融资领域业务在多数年份占比超过80%。近5年平均数据看,地产、基建和工商企业领域占比分别为27%、16%、37%,资本市场类占比20%。

2.3 信托产品风控措施设计较全面

信托依据自身优势,在产品设计上,融资类项目一般发放信托贷款纳入银行征信系统,同时对融资主体要求一定的股权质押或资产抵押,市场上常见的地产项目,信托公司还能深入项目公司的证章照监管和资金监管,通过多重风控手段的安排,保障投资人的本息安全。相较于市场上各种p2p或资金池产品,信托产品在风控设计上优势明显。

预期收益较银行理财优势明显

今年6月份银行理财平均收益为4.10%,而信托理财产品的平均收益8.12%,与较为稳健的银行理财产品相比,信托产品在兼顾风险的前提下,收益明显高于银行理财,成为理财市场的一个亮点。

信托财产的独立性

信托财产与委托人未设立信托的其他财产分离,能起到一定的风险隔离作用。信托财产与属于受托人所有的固有财产相区别,不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。信托公司倒闭、破产、被撤销等极端情况下,投资者的信托财产不属于其清算财产,不受影响。

信托行业的发展趋势

1、行业分化趋势明显

资管新规之后,信托行业面临打破刚兑,清除资金池,压缩通道,回归主动管理的趋势。过去买信托就是买刚兑的时代将一去不复返,基于资产端的主动管理能力将是信托长期持续发展的核心能力。部分依托通道业务或资金池业务发展起来的信托公司将会面临行业洗牌。真正在融资类业务和投资类业务中为客户赚取投资收益的信托公司才能赢得客户的长期信任,所以长期看,信托行业也会呈现强者恒强的局面。

2、信托本源业务将继续发展壮大

信托的本源是服务客户,根据客户的需求进行投资组合配置。家族信托、公益信托则是信托的特殊业务,拓宽了信托公司的业务方向。这类产品的发展将建立全新的资产配置业务模式,并且形成良性互动,为信托进一步对接高净值人士的理财、传承、保险和慈善创造信任基础、合作条件和合作流程。

3、多元创新,信托产品在竞争中转型

按照资管新规的要求,禁止多层嵌套、禁止理财投资非标准化债权资产,信托传统的非标融资类业务在监管要求下会逐年压缩,信托公司应在做精传统业务的基础上,积极提升自身的主动管理能力,更多关注创新型产品,比如消费信托、资产证券化信托等等。

结语

信托行业发展近四十年,相较于其他资管行业较为成熟。但是行业内部各信托公司也存在发展参差不齐的情况,公司股东情况、信托业务团队背景、投后管理体系等条件都是考验信托公司主动管理能力的标准,作为个人投资者很难分析判断。

未来,信托行业面临着打破刚兑的必然趋势,选择专业的机构为普通投资者做风险把关则更加重要。

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